英伟达2025年三季报解读：AI算力需求强劲，业绩超预期引领行业增长！ ……………………………………. 美东时间周三盘后，人工智能（AI）龙头股英伟达公布了超出预期的三季度财报。 在美股市场因估值担忧而持续低迷之际，英伟达再次不负众望，交出了一份优异答卷。 英伟达周三收盘时上涨近3%。截至发稿，随着财报公布，英伟达股价盘后进一步上涨超5%！ 这份财报交出了营收增速重回60%以上的亮眼成绩，数据中心业务持续领跑，同时给出了超预期的下季度指引，不仅打消了市场对AI泡沫的担忧，更印证了全球AI算力需求的持续性，以下从多维度展开深度解读。 ……………………………………… 英伟达核心财务指标全面优于市场预期与自身前期指引。 三季度营业收入达570.1亿美元，同比增长62%，远超分析师预期的551.9亿美元，且较上一季度56%的同比增速进一步提升，这是两年来公司营收增速首次加快增长。 盈利端同样表现强劲，非GAAP口径下调整后每股收益为1.30美元，同比增长60%，略高于分析师预期的1.26美元。 尽管调整后毛利率为73.6%，同比小幅下降1.4个百分点，但较上一季度的72.7%有所回升，且四季度毛利率指引达75.0%，预示盈利质量将进一步优化。 财报公布后，英伟达盘后涨幅一度超6%，市场对业绩的认可态度鲜明。 ……………………………………. 数据中心业务成绝对支柱，新架构驱动增长：作为增长核心引擎，数据中心业务本季度创下多项纪录。 该板块营收达512亿美元，同比增长66%、环比增长25%，贡献了公司近九成营收，其中GB300对营收的贡献已超过前代产品GB200。 这一成绩得益于Blackwell架构芯片的火爆销售，黄仁勋直言其销量远超预期，云端GPU已售罄。 此外，数据中心细分领域表现亮眼，网络收入同比暴涨162%，达82亿美元，这离不开GB200和GB300系统的NVLink计算结构的推广。 值得注意的是，六年前发货的A100 GPU至今仍满负荷运行，足见市场算力需求的刚性，而公司手握的5000亿美元芯片订单，也为后续增长筑牢根基。 ……………………………………. 多元业务分化发展，部分板块潜力待释放：除核心业务外，其他板块呈现“有增有降”的分化态势。 游戏和AI PC业务营收43亿美元，同比增长30%，虽保持稳健增长，但环比下降1%，主要是渠道为假日季备货调整库存所致。 专业可视化业务增速显著，营收7.6亿美元，同比增长56%，受益于DGX Spark及Blackwell销售增长； 汽车和机器人业务营收5.92亿美元，同比增长32%，自动驾驶平台的持续普及成为关键驱动力。 不过需关注的是，针对中国市场的定制款AI芯片H20本季度仅实现0.5亿美元销售额，受地缘政治与市场竞争影响，该类产品订单规模短期难以扩大。 …………………………………….. 英伟达对2025年第四季度的业绩指引，进一步点燃市场信心。 公司预计四季度营收为650亿美元，上下浮动2%，对应同比增速超65%，大幅高于分析师预期的619.8亿美元。 同时，公司在业务布局上动作频频，不仅推出专为大规模上下文处理设计的Rubin CPX GPU，还发布了NVQLink开放式系统架构； 在全球市场方面，宣布对英国投资20亿英镑，与韩国企业合作部署超25万颗GPU，联合德国电信推出工业AI云，持续扩大AI生态影响力。 充足的订单储备与全球化的生态布局，将为其长期增长提供有力支撑。 ……………………………………… 行业影响深远，缓解市场对AI泡沫的担忧：这份财报对全球科技行业意义重大。 一方面，业绩高增与强劲指引印证了AI训练和推理的计算需求呈指数级增长，证明AI产业已进入良性循环，缓解了市场对AI投入难以为继的疑虑。 另一方面，英伟达的表现将带动上下游产业链协同发展，从芯片制造到云服务，从AI初创企业到传统行业数字化转型，均会受益于其算力供给。 不过，地缘政治带来的市场分化、行业竞争加剧等问题仍需警惕，而公司计划推出更具竞争力的对华出口数据中心产品，或为其打开新的增长空间。 ……………………………………….
