金价此轮大跌原因此轮金价大跌是地缘局势、资金流动、政策预期等多重力量共振的结果烽火问鼎计划
地缘风险缓和，避险溢价消退
黄金的核心属性之一是避险保值，其价格波动始终与全球不确定性紧密挂钩。近期，多重地缘与政策风险的缓解，直接削弱了黄金的配置吸引力。中美经贸磋商取得积极进展，主要经济体贸易紧张局势缓和，市场对全球经济复苏的信心有所回升。同时，俄乌冲突停火谈判取得阶段性成果，中东局势未出现进一步升级，叠加美国两党就预算案达成共识，避免了政府“停摆”风险，全球风险偏好显著回升。此前因各类不确定性积累的避险溢价快速消退，投资者纷纷从黄金转向股票等风险资产，成为金价下跌的直接推手。
获利盘集中兑现，技术性抛售加剧跌势
前期金价的持续暴涨，为此次回调埋下了伏笔。自8月下旬以来，国际金价在美联储降息预期、地缘冲突等因素推动下，累计涨幅超50%，从3300美元/盎司快速攀升至4381美元/盎司的历史峰值，大量短线资金在这一过程中积累了丰厚收益。当市场情绪转向、关键支撑位出现松动时，获利了结的需求集中释放，引发了连锁式抛售。尤为关键的是，4000美元/盎司作为重要心理关口和技术支撑位，其跌破直接触发了程序化交易的止损指令，进一步放大了跌势，导致金价加速下行。此外，菲律宾央行等机构透露考虑出售“过量”黄金储备的消息，也对市场信心形成冲击，加剧了短期抛压。
政策预期重构，美元走强形成压制
美联储的货币政策走向始终是影响金价的核心变量。尽管美联储10月中旬已实施一次25个基点的降息，但市场对后续宽松节奏的预期发生了显著变化。鲍威尔近期强调“政策无预设路径”，美联储内部对通胀反弹的担忧加剧，使得市场对后续降息次数的预期从4次下调至2次，前期金价上涨已过度透支降息利好。与此同时，市场预期日本央行可能扩大收益率曲线控制政策区间，导致日元走弱，间接推动美元指数反弹至108以上高位。由于国际黄金以美元计价，美元走强直接抬高了非美元投资者的持有成本，对金价形成了明显压制。
市场供需微调，资产配置逻辑切换
从供给端看，全球央行购金力度已不如此前强劲，世界黄金协会数据显示，央行对黄金的配置需求有所放缓，难以继续支撑金价单边上涨。从需求端看，前期金价暴涨抑制了部分实物消费需求，而投资需求则随着市场情绪转向而收缩。此外，白银市场的波动也对黄金产生了拖累，近期伦敦白银现货挤兑压力下降，租赁利率走低导致白银价格跳水，作为关联度较高的贵金属品种，白银的弱势传导至黄金市场，进一步加剧了贵金属板块的调整态势。
