刀锋认为，A股这一轮如果是中期调整，外部关税战只是次要的。真正根本原因还是内部，大A筹码的问题：高位的调整不够深、不够久。导致一涨就有获利盘兑现，涨高了都不敢买了。
比如，1、在三季报披露期，科创板高达249倍的市盈率，是不是太高了；2、创业板三季度涨了50%，科创板涨了49%，四季度回调洗筹是必然的！
历史经验看，历次A股“科技牛”，板块阶段性调整幅度为15%-20%，调整时间平均30-50个交易日。
大家看这个统计，目前小登板块中，除了创新药调整比较久，机器人、光模块、国产算力都比较短，无论时间和空间都不够！这就是资金拧巴的原因，还没有跌出性价比。
总之，因为有红利、老登板块对冲，指数在下跌空间上没多大压力。但这一波调整持续的时间，可能比今年4月份那波更长！大家要做好回调或继续震荡的心理准备。
关于后市，一是量能不足，最起码量能要重回2.5万亿以上；二是等科技股调整到位，开启第二波主升行情，大A才会有比较大的赚钱效应！
当然，市场有一个变量，就是今天开始的重要会议。如果会议出来超预期的东西，打出新主线的话！A股震荡会提前结束，进入到年底吃肉行情，年内上4000依然很有戏的。
