46亿元！科威特收购中国化工综合体

2025年9月，在山东烟台这座充满活力的沿海城市，一场具有深远意义的合作悄然拉开帷幕。

科威特国家石油公司（KPC）旗下石化子公司——科威特石化工业公司（PIC）以6.38亿美元（约合人民币46亿元）收购中国万华化学集团在烟台子公司万华化学(烟台)石化有限公司25%的股权，这一举措创下了科威特对华石化领域单笔最大投资的纪录。

与此同时，双方还签署了长期液化天然气（LNG）供应协议，这一系列动作如同在全球能源市场投下了一颗巨石，激起层层涟漪，引发了广泛关注。

本文是阿中产业研究院“科威特生意经”系列第21篇，深度介绍中阿投资、贸易和工程建设领域的产业政策、法律法规、产业趋势、市场需求、竞争格局和潜在交易机会。

1.合作背景：中东资源国与中国的双向需求

科威特，作为中东地区重要的资源国，拥有丰富的油气资源，长期以来在全球能源市场中扮演着重要角色。然而，随着全球经济格局的变化和能源市场竞争的加剧，科威特也面临着诸多挑战。

一方面，传统欧美市场对油气资源的需求增长逐渐放缓，且市场竞争激烈，价格波动较大；另一方面，科威特希望通过多元化发展，提升其在全球能源产业链中的地位，不仅仅局限于油气资源的出口，还希望在化工等下游领域有所作为。

而中国，作为全球最大的能源消费市场和化工生产大国，对高端化工产品和稳定能源供应有着持续的需求。

万华化学集团，作为中国化工行业的领军企业，凭借其自主研发的MDI（二苯基甲烷二异氰酸酯）技术，已成为全球产能第一的供应商，在聚氨酯、特种化学品及先进材料等领域具有强大的技术实力和市场竞争力。

然而，随着全球石化行业的发展，万华化学也面临着原料供应的稳定性、国际市场竞争加剧以及绿色转型等问题。

在这样的背景下，科威特国家石油公司与万华化学集团的合作应运而生。科威特看中的是万华在高端化工品生产技术和中国市场渠道的双重优势，希望通过投资万华，进一步拓展其在全球化工市场的份额，特别是在中国市场的影响力。

而万华化学则可以通过引入科威特资本，获得稳定的中东原油及原料供应渠道，对冲国际能源价格波动风险，同时进一步提升其在全球产能布局和国际定价权方面的竞争力。

2.交易详情：股权投资与LNG供应双管齐下

此次合作的核心是科威特石油公司（KPC）通过子公司PIC，战略投资中国万华化学在烟台的万华化学(烟台)石化有限公司。

2025年4月25日，万华化学与PIC签署合资协议，PIC将投资6.38亿美元（约合45.5亿人民币）认购万华化学全资子公司万华化学（烟台）石化有限公司25%的股权。

PIC于8月28日完成付款，相关工商变更登记已于9月3日完成。此次变更后，万华化学(烟台)石化有限公司注册资本由29.79亿元增至39.72亿元。股权方面，万华化学持股75%，认缴出资额29.79亿元；科威特石化持股25%，认缴出资额9.93亿元。

PIC以6.38亿美元收购万华化学在烟台石化综合体25%的股权，这一投资不仅是科威特对华石化领域单笔最大投资，也标志着科威特国家石油公司在全球化工投资布局上的重要一步。

除了股权投资外，KPC旗下石化业务板块与万华还签署了一项长期液化天然气（LNG）供应协议。科威特作为全球主要天然气出口国之一，通过这一协议锁定中国这一全球最大能源消费市场的长期需求，而万华则获得稳定的低价气源，支撑其高耗能化工生产。

这一协议被科威特官员称为“深度战略契合的体现”，既保障了科威特油气的稳定出口收益，也为中国能源安全提供了多元化选择。

3.行业影响：全球能源与化工格局的重塑

此次合作是中国化工企业首次吸引中东主权级资本直接参股核心资产，标志着中国从“技术引进方”向“标准输出方”的角色转变。

万华化学凭借其强大的技术实力和市场规模，已成为全球化工行业的重要参与者。科威特的入股将进一步强化其国际定价权，提升中国化工产业链在全球的话语权。

通过与科威特的合作，万华化学可以借助科威特在国际能源市场的影响力和资源优势，进一步拓展海外市场，加强与国际知名企业的合作，推动中国化工产业向高端化、国际化方向发展。

科威特此次大手笔投资中国，是其“摆脱对欧美单一市场依赖”战略的典型体现。

近年来，中东产油国纷纷加速与中国、印度等新兴市场的绑定，这种合作模式不再局限于传统的油气贸易，而是向更深层次的股权投资、产业链协同等方向发展。

科威特与万华的合作，不仅为中东资源国提供了新的投资渠道和经济增长点，也为中国与中东国家的能源合作开辟了新的模式和路径。

这种合作模式的升级，有助于加强中国与中东国家之间的经济联系和战略互信，推动双方在能源、贸易、投资等领域的全面合作。

当前全球石化行业正经历产能过剩危机，尤其是亚洲市场。科威特与万华的合作将加剧全球石化行业的竞争，推动行业格局的调整。

一方面，中东廉价油气资源与中国的规模化生产叠加，可能进一步压低全球化工品价格，挤压中小企业生存空间。这将促使全球石化企业加快技术创新和产业升级，提高生产效率和产品质量，以应对市场竞争的压力。

另一方面，双方合作也将为全球石化行业带来新的发展机遇。通过合作，科威特和万华可以整合双方的资源和优势，共同开发新的技术和产品，推动全球石化行业向绿色、低碳、可持续方向发展。