这一次，CRO是真的复苏了吗？
一边是号称史上最猛裁员，一边却在重启离职员工归巢，高调召回老员工——为什么？
行业内有一些潜在的数据，例如：一位资深项目经理回巢=省下20万隐性成本；一位基因治疗大拿带教3个月=效率暴涨40%；5位国际多中心临床专家参与=申报提速30天。当BD风向瞬息万变，CRO们发现：最便宜的高效产能，其实是自己曾经放走的人。
本文尝试回答三件事：谁在吃回头草？为什么是现在？CRO是真的复苏了吗？
CRO裁员整整持续了3年，超半数企业较两年前减员。近日CRO企业普瑞盛医药宣布“全球归巢计划2.0”，召唤老员工。据介绍：归巢计划通过顾问制度、知识共享等灵活模式与老员工展开合作。
这一现象在此前的翰博瑞强身上也曾发生过。归根结底，医药行业的竞争本质上是人才竞争，离职员工作为流失的资产，可以达到最大收益，这也是行业回暖的信号之一。不仅如此，近日，头部CRO发布2025中期业绩，交出“史上最强”半年报。
药明康德2025年上半年营收208亿元，同比增长20.6%；净利润85.6亿元，同比增长101.9%。康龙化成2025年上半年营收63.33~65.01亿元，同比增长13%~16%；净利润6.24~6.48亿元，同比增长34%~39%。博腾制药2025上半年营收15.5~16.2亿元，同比增长15%~20%；净利润0~3,000万元，实现扭亏为盈。
比起2021年前的全民盛宴，或许此次更像是一场局部的复苏。
01裁员潮下，CRO吃“回头草”
裁员依旧是主调。过去三年，创新药估值泡沫开始破灭，医药生物板块整体承压下行，CRO不得不开始面对临床试验项目数量减少、议价能力下降等现实问题，整个行业真切地面临着前所未有的经营压力。数据显示，2024年行业员工总数约15.58万人，较2022年峰值减少1.2%，超半数企业较两年前减员。其中，药明康德以近三年累计减员6227人成为行业“缩编”标杆，其员工总数从2022年底的4.4万人降至2024年6月的3.9万人，减员规模居行业首位。
数据来源：砝码数据这场由行业周期波动引发的“经营困局”正在上演，其中最受影响的当属中小CRO企业。首先，CRO行业发展明显特征是：项目的议价权开始向药企倾斜，2018年之后，国内CRO企业数量增长超200%，头部企业产能的年扩张速度约30%，远超行业15%的需求增速。此外，这些曾经是创新药时代的中小“卖水人生意”，多集中于低门槛服务（如BE试验、化学合成），缺乏差异化能力。这也难免造成在行业需求收缩时，成为首当其冲被洗牌的对象。以前在风口随便一家CRO都能“躺赚”，现在连头部CRO都不得不面临各种危机。进入2025年，CRO公司翰博瑞强、方腾医药的欠薪、吉凯基因实控人被限高、诺思格与钟大放的对簿公堂等等风波，在持续发酵。这也就不难理解为什么过去两年CRO公司几乎都在做一件事：降本增效。裁员、降薪、关停业务线成了“标配操作”。头部CRO计划用技术杠杆重构竞争力，中小CRO在细分领域寻找生存缝隙。正如从业者所言：“当泡沫洗去，正在筛选出更坚韧的行业幸存者” 。这一压力还在持续。
据智慧芽数据统计，2025年上半年，新开始招募的临床试验数量不增反降，同比下降5.98%，环比降幅达到17.89%。换言之，在临床试验总量尚处于上升阶段的时期，临床CRO已经承压，当新开临床试验数量持续减少，内卷或更加严重。相比于裁员的继续，此次普瑞盛医药召唤老员工回巢的背后，很大程度与其近期进行了数千万元人民币的B+轮融资相关。一边是融资后市场扩容，一边是人才的紧缺，人才回流无疑是最佳方法。02BD风向下，CRO复苏能走多远？
随着BD的火热，国内创新药企的逻辑从自主商业化变成to MNC后，就变成了BD的风往哪吹，钱就流向哪里。创新药企取得成果之后，复苏传导至CRO。数据最为直接——湘财证券研究所一组统计数据显示，年初至今CXO组合涨幅10.6%。在这个大前提下，CRO企业的业务重心也开始发生变化。
2025年，从交易管线的类型来看，重点依旧集中在ADC领域！同时，自免与代谢疾病交易数量占比也逐渐攀升。除此以外，细胞与基因治疗、核药等诸多出海后备役，也成为2025年CRO的拓展方向。
相较之下，头部CRO企业围绕这些重心展开布局较早。
2024年，GLP-1减肥药横扫全球，拥有代谢疾病NHP资源的鼎泰、药明TIDES业务火爆。不仅如此，药明康德通过减持药明合联回笼资金，计划2025年将 D&M（工艺研发和生产）资本支出翻倍至70亿-80亿元 ，用于加速全球6个在建基地：在中国，药明康德正在持续推进泰兴多肽产能建设；在美国，特拉华州Middletown的制剂基地在建；在瑞士，Couvet基地扩大口服制剂产能，以及新加坡研发和生产基地已经动工，一期预计2027年投产。
BD的风吹到自免领域，在这一赛道深耕十余年的澎立生物热度快速提升。在中枢神经系统（CNS）小分子药物领域，康龙化成打造的小分子与CGT新业务也随之增长，其投资参股新加坡合资公司 Rxilient Biohub Pte.Ltd，加强其在亚洲市场的布局。
不过这也能看出，在这一波复苏中针对的是头部CRO中押对最新BD风向的部门，以及拥有独家适应症优势或技术平台的CRO，其余同质化的CRO依旧吃不饱。
尽管MNC对新管线的需求虽持续存在，但是据动脉网不完全统计，截至2025年4月20日，在2020年已完成的62起license-out交易中，目前有25起已明确终止合作，“退货率”为40%。而2021年和2022年的“退货率”当前也已来到20%左右。进入2025年，国产创新药在BD层面的纠纷就一直不断。闹得最激烈的无疑是诺和诺德与亨利医药、还有石药与Elevation Oncology以及诺诚健华与渤健等。再加上一旦ADC、双抗、自免抗体等热门资产被MNC“扫完货”，VC会立即随之转换方向。
另一方面，当下地缘政治波动，以及《生物安全法案》悬而未决，这些都会导致MNC更倾向选择海外CRO，或者通过“拆分订单”来降低风险。
一定程度上可以说：复苏能走多远，完全取决于下一波BD热点何时出现、中国公司能否继续留在 MNC的“可接受供应商名单”里。
03出海是共同选择
当下，中国生物药上下游产业链企业纷纷将 “出海” 作为重要战略，寻求增量市场。但对于不同类型的CRO企业而言，扩展海外市场是共同目标，实现方法各有不同。
临床前环节的CRO服务是中国的产业链强项，这种类型的CRO企业，拓展海外市场的动力更强、难度也不算太高。不少企业在创立初期主要服务的都是海外客户，在国内创新药黄金时期才将业务重心转回国内。
不过当下不少研发能力较强的CRO企业甚至可以考虑参与biotech赛道，CRO企业Gubra就是一个很好的例子。2025年3月，艾伯维宣布，以3.5亿美元预付款、总价22亿美元，从丹麦Gubra引进一款治疗肥胖的潜在最佳长效胰淀素类似物，正式进军减肥市场。
从Gubra的商业模式来看，CRO服务和D&P业务相辅相成，前者为后者贡献稳定的现金流，并提供技术平台支持；而D&P业务的授权合作，则在带来收入的同时，进一步证明其研发实力，有利于前者业务扩张。
不过对于传统CRO而言，难度就要高上不少。
从泰格医药2024年的业绩表现来看，公司海外战略并没有起到太大作用。2024年泰格医药海外业务收入目前占到总体40-50%，但公司的全球市占率也只有1.4%。这背后一个是成本的问题，另一个是在地的决策。病人的招募策略，试验方案，大大小小的交流、文件对接，这些和本土CRO企业相比都没有太多优势。
和biotech企业相比，CRO企业们的出海道路明显更为漫长：能出海仅仅只是第一步。
