【游资看点】
1、根据IDC数据，2025Q1全球服务器销售额达到952亿美元，同比+134.1%，预计2025年全球服务器市场规模将达3660亿美元，同比+44.6%。算力缺口带动PCB行业需求上行，根据Prismark数据，2024年全球PCB市场规模为735.65亿元，同比+5.8%，预计2025年市场规模增长至785.62亿元，同比+6.8%，增速进一步提高。
建议关注PCB生产核心钻孔、曝光、电镀环节：其中钻孔环节建议关注设备端大族数控icon(机械钻孔+激光钻孔均有布局)以及耗材端鼎泰高科icon、中钨高新icon，曝光建议关注芯碁微装icon、天准科技icon，电镀环节建议关注东威科技icon，锡膏印刷环节建议关注凯格精机icon。
2、我们预计，2025年下半年酒类企业将继续面临存量竞争局面。受商务宴请需求下滑等因素影响，白酒行业量价齐跌的态势短期内难以得到改善，库存仍将高企。头部白酒企业仍具有较强的渠道掌控力和盈利能力，部分区域酒企或面临困境。啤酒方面，高端化是啤酒企业在销量见顶后寻求利润增长点的重要方式之一，然而随着高端化的不断深入，吨价提升或将放缓，企业之间的竞争也将愈发激烈。
3、我们预计，2025年下半年中国家电行业信用质量将保持稳定。由于消费者对价格敏感且行业竞争激烈，尽管铜等原材料价格维持高位，成本压力难以完全转嫁给下游，企业将通过渠道优化、产品升级和衍生品对冲等方式维持盈利稳定。同时，凭借良好的现金流和可控的资本开支，家电企业普遍财务风险较低，整体信用质量将保持稳定
