【中信汽车】赛力斯：2月销量符合预期，无惧调整、坚定看多
2月赛力斯品牌（主要为问界、少量SF系列）批发销量为1.50万辆，环比-8.7%，总量表现符合预期，春节淡季、产品换代期等因素影响公司1、2月批发销量，但最差的时间已经过去。
销量结构来看，1-2月M9销量为18,054辆，月均9k辆。我们认为在M8于1月初上网工信部后，终端有明显观望情绪，M9 Q1月销表现会是全年低点，但1、2月M9依然保持50万以上市场销量冠军，帮助品牌持续发力高端智能电动车市场。2024款M9支持硬件升级到2025款，充分保障老车主权益。
展望后续，公司正在顺利完成产品换代，M9改款一周小定3万，全新车型M8小定5.8万（已经超过2023年12月M9发布前5.4万的小定数据），订单表现持续超预期，3月20日问界M5\M9改款将在华为春季新品发布会发售，M8将在4月份正式上市、交付
投资建议：无惧调整、坚定看多
我们期待公司2025年新车周期的表现，华为智选也许不再稀缺，但问界品牌打造爆款的能力和品牌影响力是稀缺资产，维持“买入”评级
